招商基金白海峰:配置美元资产正当时

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2018-05-22

招商基金白海峰:配置美元资产正当时

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招商基金白海峰:配置美元资产正当时

证券时报记者方丽2018年开年以来,美元指数和美债收益率都在明显走高。

美债收益率和美元指数同时走高,暗示着美国经济处于加速向上运行阶段。

招商基金国际业务部总监、招商资产管理(香港)有限公司总经理白海峰表示,今年美元指数或将继续走高,为配置美元资产提供了机会,建议投资者配置美元资产,尤其是美国科技股和中资美元债。

看清美值元走高的背后逻辑美元指数走强的重要支撑是美债收益率走高,美债收益率走高会提高美元资产的吸引力,加速美元回流。

美债收益率走高的主要原因是市场对加息的预期上升,而通胀预期的上升则增加了加息的预期。

白海峰表示。

白海峰认为,今年以来美国通胀预期明显提升,是推高美债收益率的主要原因。

首先,由于地缘政治原因,国际油价出现了超预期的上涨。

其次,美国实施积极的财政政策。

纵观历史,在就业充分且经济增速相对稳定的情况下,只要通胀保持上行,那么美联储的加息就会继续,今年预计会有3次~4次加息。

预期在欧洲、日本、新兴市场等央行按兵不动的前提下,美国持续的加息能力也将推升美元指数。

同时,白海峰表示,由于美国实施积极的财政政策,加大财政赤字,导致国债供给端上升明显。

此外,外国投资者持有的美国国债仅增加了不到70亿美元。

因此,美国国债供给规模上升,需求下降,导致美债收益率上行。

而美债收益率上行又会反过来增加美元回流的动力,推动美元指数的走高。

美欧利差很好地解释美元指数的走势。

进入2018年后,全球经济增速又有回落的迹象,欧洲和日本经济复苏动能减弱,通胀回升和宽松退出之路预期减弱。

但市场对美国经济和通胀乐观,利差的走阔将继续推升美元。

白海峰还表示,欧洲、日本、新兴市场经济复苏疲软也造就美元配置机会。

利好美国科技股和中资美元债白海峰直言,或持续利好美国科技股和中资美元债。

据白海峰介绍,在标准普尔500中,消费和科技股两个板块贡献企业利润约占40%,而且预计在未来一两年,科技股板块利润贡献将超过消费板块。

近年来,科技股估值屡创新高的同时,公司的盈利增长率也创新高,而且保持大量的研发投入,消费者对科技产品的需求也处于最高水平,说明了科技股预期存在确定性,而且想象空间大。

近几周在美股市场整体震荡情况下,科技股业绩超预期,苹果等季报公布后,科技股集中的纳斯达克综指则上涨%,继续重回强势走势。

白海峰进一步表示,中国企业在境内市场融资困难的情况下,纷纷涌向境外美元债市场寻找融资契机。

随着美元的强势回归,且预期继续上行情况下,中资美元债具有吸引力。

由于美国国债收益率的不断走高和信用利差的放宽,摩根大通亚洲债券指数(JACI)的到期收益率已调整到%,高于2010年来的历史平均值47bp。

尽管信用利差还是处于低位,但是利率的调升对于亚洲追求收益率的投资者来说更为重要。

债券估值的合理性有足够的力量吸引更多的投资。

尤其是对长期持有的投资人来说,目前综合考虑中大型公司三年期7%~8%的美元收益及1%的锁汇收益后的收益已较为可观。